当前的会计指导规则并没有非常准确地捕捉到数字公司的价值驱动因素. 至少不像传统的实体商品公司那样好. 对一家实物商品公司的资产进行估值可以说相当简单——取固定资产，按x年的直线折旧.

但是，当你的资产投资主要是无形资产时，你该怎么办呢, 比如软件, 专利和品牌名称? 通过我在金融和 策略, 我看到这些问题越来越重要, 随着数字经济的发展，科技公司在我们的生活和生活中越来越重要, 事实上, 股票市场. 例如，以谷歌的母公司Alphabet为例，它记录了一笔 $1.30亿年 2019年，该公司将登月项目的运营亏损归为其盈利线上的“其他押注”. 一个精明的Alphabet投资者该如何评估这些支出呢, 与购买新仓库设施的类似企业相比?

根据我在普华永道交易服务团队的经验, 我将解释为什么这是一个问题，以及我对如何纠正它的想法. 我将解释最近对数字公司进行估值和基准测试的一些方式如何给财务报表和会计带来了固有的挑战. 后,, 我将为财务指导和报告领域提供建议，以便准确捕捉数字公司的价值.

数字产业:财务报告和评估框架

在过去的10到20年里, 我们看到科技和数字公司在美国经济中大量涌现，并见证了从提供实物商品的公司向提供信息的公司的转变, 数字产品, 和服务.

我想到的公司包括迪士尼、Netflix、Facebook、谷歌、LinkedIn等等. 在这个数字领域之外, 企业, 在一般情况下, 现在是否越来越多地投资于技术等无形资产, 软件。, 客户与品牌, 而不仅仅是实物资产和财产, 厂房及设备. 事实上， 重要的 现在公司资产负债表的一部分是由无形资产构成的, 与实物资产相比. 而30年前，情况并非如此. 如今，在美国企业界，这两者之间的差距约为5%.

按资产类型划分的投资率占私营部门GDP的百分比

这种向数字化的转变带来了新的商业模式和盈利策略. 这创造了新的收入来源, 信息共享的可能性, 提高效率和生产力, 从而提高了盈利能力和市场渗透率. 顾客反过来也受益于提高顾客服务和对商品和服务的满意度负责.

然而，数字化转型增加了财务决策的挑战和复杂性, 财务报告, 以及投资者和市场参与者在资本市场决策中所依据的会计指导观点. 这就提出了以下问题:当前的框架是否准确地反映了这些公司及其严重依赖的无形资产的价值?

无形资产如何进行估值?

传统的 估值 公司的方法依赖于DCF分析和可比性分析等方法来产生对业务或特定资产评估的知情代理. 这些方法, 虽然非常有用, 主要适用于产生稳定收入和现金流的公司, 收益持续增长，而且通常有相当一部分资产投资于固定资产. 此外，这些公司严重依赖实体商品的销售. 但那些产品本质上是无形的数字公司呢? 它们是如何被重视的，你如何捕捉到你不能触摸的东西?

好吧, 根据我在交易服务方面的经验，我可以告诉你的一种方法是利用专门用于评估无形资产估值的收益和现金流量方法. 这些资产可以由一系列资产组成, 比如技术, 贸易名称, 客户关系, 电影图书馆, 以及过程中的研究和开发.

这些方法从何而来? 当一家公司收购另一家公司时，他们需要财务报告和 美国公认会计准则 执行采购价格分配的目的(asc805指南)，需要将收购价格分配给所有被收购的个别资产. 作为购买价格分配工作的一部分，方法如 免除版税 和 超额收益法 是否用于无形资产的估值. 事实证明，在考虑数字公司的估值时，这种做法非常方便.

我认为，基于这些技术的无形资产估值，可以准确地反映出这些数字公司的真正价值所在，以及价值驱动因素. 此外, 我相信定期披露就能产生内部价值, 以及收购的资产, 在现行财务报告规则下是否需要.

当前的财务报表无法反映数字公司的价值

目前的财务报表报告框架虽然是必要的，而且是由金融当局规定的，但并不一定反映无形资产产生的回报. 数字公司的价值有很大一部分是由自身创造的, 品牌资产和无形资产价值. 接下来要问的问题是:财务报表是如何捕捉这些无形资产的价值的? 好吧，他们做得不太好.

2015年，据招商银行称 Ocean Tomo其中，无形资产约占S价值的84%&500强公司. 正如我之前提到的, 这些资产是企业增长的重要推动力，也是我们近年来从上市交易所看到的牛市的催化剂之一.

无形资产市场价值&P 500

但根据现行会计准则, 美国公司不允许将这些项目作为资产记录在他们的账簿上，这是一个巨大的缺点(除非这些资产是在M&一个交易). 而, 这些项目按照美国公认会计准则在损益表上进行内部支出，而工业等行业, 玩具, 而零售业——本质上更具实体性——则被允许将其实体资产资本化.g., PP&E和工具)，这是它们的价值驱动因素.

这意味着数字或技术公司以无形投资的形式对增长和发展的投资越多, 同时，它也会以更高的运营费用的形式使自己的盈利能力下降. 除了, 我们还需要考虑到实物资产会随着使用时间的推移而贬值和失去价值, 而无形资产则随着使用而增加. 例如，以电子商务门户或社交媒体网站为例. 用户就越多, 对公司越有利, 因为这将吸引更多的客户和广告商到网站. 因此，对所有相关方的网络效应越大.

加强当期财务报表的建议

目前的一些数字公司确实披露了用户的详细信息, 利率, 和下载, 除了其他性能指标. 实践中存在着广泛的多样性, 但目前还没有固定的通用框架供投资者依赖.

我的看法是金融, 还有非财务信息披露, 为投资者描绘真实的图景，以确定价值驱动因素是什么，以及数字公司的价值在哪里. 这些披露必须集中在财务报表的一个地方或管理层讨论下 & 分析部分传达整个故事.

采用以下框架和最佳实践可能有助于向市场传达数字公司及其无形资产的真正价值, 而不是仅仅让他们报告财务业绩，因为监管机构要求他们这样做.

1. 强制性信息披露

需要对公司的业务模式和收入驱动因素进行额外的强制性披露. 这对读者来说可能是显而易见的, 但在现实中, 对投资者和外部人士来说，情况并非总是如此. 例如，以下问题的答案应该是最重要的:

1. 收入是如何产生的??
2. 什么是供应链流程?
3. 谁是参与商业模式的各方?
4. 投资者还需要了解哪些细节?

这些问题都需要得到清晰连贯的回答. 一个公司(在本例中是社交媒体或用户内容平台)如何报告的示例, 回答这些问题并向投资者披露这些信息的示例如下:

2. 阐述现金流量的使用

我认为，应该要求一家公司展示其现金的用途，以及现金是如何在当前的机会中分配的, 优先级, 和计划. 例如, 基于我之前在一家数字公司工作时参与的一个项目, 以下内容作为财务报告包的一部分:

注意现金流量使用的清晰细化, 这让读者清楚地看到，人工智能引擎和用户平台是支出的主要焦点，因此, 它们对经济增长的影响是否应该受到更严格的审查. 除了, 我建议将内部开发费用和基于已获得资产的资本化费用分开(根据ASC 805)。. 这也有助于基准测试.

3. 未来的计划及措施

通过披露细节，如 预期的资本 支出, 产品开发的路线图(如下所示)和完成的时间表, 专利保护, 建立新的合作伙伴关系，获得新的客户, 等., 投资者和读者对公司的发展方向和未来的重点领域有一个大致的了解.

无形资产规划路线图示例

会计准则将继续适应

We 不能指望 当前的财务指导, 报告, 会计系统要在一夜之间改变，要求他们解决上述问题需要一些时间，并且必须从成本效益的角度进行严格审查.

简而言之，我们生活在一个数字时代，数字公司在R上投入了大量资金&D、技术和客户，这些都是无形的. 随着越来越多的公司走上这条路, 我认为，目前的财务和会计指导将需要适应和帮助投资者, 市场参与者和其他决策者意识到这些公司的价值所在, 而不是仅仅依靠过时的做法和规则, 因为一直都是这样.

而, 当前的框架不应该惩罚那些拥抱和投资数字价值驱动因素的公司，而应该, 是否应该通过增加更多的清晰度和细节来描绘一幅有意义和有目的的画面，从而为财务报表的读者在分析数字公司时带来启示.